格隆匯7月5日丨天風證券(601162)4日研報指出，驕成超聲(688392.SH)在超聲波領域具有深厚的技術實力，鋰電超聲焊接設備在下游終端客戶的同類設備中占比逐漸提升，現階段在寧德、比亞迪(002594)新增產線市占率均超過50%。依靠在超聲波領域技術優勢，公司成功將業務拓展到汽車線束焊接、IGBT功率模塊焊接、無紡布焊接領域，未來有望從單一鋰電設備公司轉型成超聲波設備方案解決商，長期發展空間廣闊。認為設備端將率先受益下游投資建設放量。公司滾焊設備技術指標行業領先，同行業中尚未有其他顯著競爭者。
考慮股權激勵的因素，將23-24年的歸母凈利潤由2.18、3.76下調至1.95、3.29億元，預計25年公司歸母凈利潤為5.09億元，對應增長率為75.6%、69.3%以及 54.7%。認為公司是鋰電設備領域同時具備“細分賽道龍頭”與“新技術藍海”的優質標的，在復合集流體從0-1的階段公司業績有望伴隨滲透率提升而增厚，且公司是稀缺的超聲波設備龍頭。
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