公司發布2023 年一季度報告。23Q1 公司實現營業收入為7.66 億元，同比增長106.33%，實現歸母凈利潤為0.88 億元，同比增長489.96%，實現扣非后歸母凈利潤為0.70 億元，同比增長542.08%。
　　公司發布2022 年年度報告。2022 年公司實現營業收入為28.22 億元，同比增長101.64%，實現歸母凈利潤為2.67 億元，同比增長190.11%，實現扣非后歸母凈利潤2.40 億元，同比增長248.03%，經營活動產生的現金流量凈額為-1.99 億元，主要是公司業務規模擴大，存貨采購、人員薪酬等支出較上期增加所致。
　　動力及儲能電池業務實現快速成長，新簽訂單充足奠定未來增長趨勢。公司是國內領先的精密激光焊接設備及自動化解決方案供應商，產品廣泛應用于動力及儲能電池、汽車制造、消費電子、五金家電、光通訊、醫療器械、傳感器、繼電器等制造業領域。分行業看，動力及儲能電池業務實現營收為23.35億元，同比增長134.20%，毛利率為32.88%，同比增長1.14 個百分點；汽車及五金業務實現營收為2.37 億元，同比增長38.70%，消費電子業務實現營收為1.34 億元，同比下降13.35%，光通訊業務實現營收為808 萬元，同比下降31.86%。盈利能力方面，2022 年公司銷售毛利率為35.94%，同比下降1.1pct，銷售凈利率為9.46%，同比增長2.88pct；23Q1 公司銷售毛利率為36.02%，同比下降2.42pct，銷售凈利率為11.49%，同比增長7.46pct。
　　費用率方面，規模效應凸顯，2022 年公司銷售費用率為4.28%，同比下降1.71pct，管理費用率為14.18%，同比下降4.73pct，財務費用率為-0.14%，同比下降0.03pct，研發投入占營業收入的比例為6.85%，同比下降0.53pct，公司持續加大研發創新，投入研發費用1.93 億元，公司針對46 系列圓柱電池焊接設備的市場需求，與多家行業頭部客戶合作，進行46 系列圓柱電池焊接設備的研發，以滿足高速自動化生產為目標，完成焊接站樣機設計生產并取得完整焊接工藝數據，已具備產業化條件。在手訂單方面，根據公司2022年報，公司新簽訂單及在手訂單均保持增長，客戶占比更加均衡，報告期末公司在手訂單45.31 億元（含稅），同比增長了32.40%，為公司后續業績增長提供了支持。
　　動力電池仍然處于擴產周期，新技術不斷涌現，為設備行業帶來新的機遇：
　　據GGII 數據顯示，2022 年中國鋰電池出貨655GWh，同比增長100%。其中，動力電池市場出貨量480GWh， 同比增長超1 倍；儲能電池出貨量130GWh，同比增長1.7 倍。動力電池市場方面，2022 年我國電池裝機量約260.94GWh，同比增長86%。根據乘聯會數據，2022 年我國新能源車滲透率達26%，預計2023 年將超過三成以上，達到36%，新能源車滲透率逐年提高，動力電池仍然處于擴產周期。公司市占率方面，2020 年中國激光焊接成套設備市場銷售收入為51.2 億元，2022 年中國激光焊接成套設備市場銷售收入約為83.1 億元，公司的在激光焊接成套設備市場占有率從2020 年的17%增長至30%左右，公司在激光焊接領域的市場占有率進一步提升，保持行業領先地位。
　　同時，行業內新技術不斷涌現，如特斯拉提出的4680 大圓柱電池，4680 圓柱電池由于結構的改變對激光焊接提出了更高的要求，包括極耳焊接工藝難度更高、焊接及裝配節拍要求更快，公司在激光焊接領域多年的技術積累對解決4680 電池焊接難題具有一定的先發優勢，進而可以轉化為市場優勢。
　　在強大的市場需求帶動下，眾多電池企業將大圓柱電池作為未來開發的重點方向，包括寧德時代、億緯鋰能、國軒高科、遠景動力、比克電池等。
　　投資建議：預計公司2023 年-2025 年歸母凈利潤分別為4.92 億元、7.01 億元、8.89 億元；對應PE 分別為18 倍、13 倍、10 倍。考慮到公司作為激光焊接龍頭，動力及儲能電池業務實現快速成長，相關市場占有率實現穩步提升，在手訂單豐厚，客戶占比均衡，同時下游鋰電行業仍然處于擴產周期，疊加新技術不斷涌現，未來隨著46 系大圓柱電池有望迎來放量，公司提前布局相關技術儲備，已具備產業化條件，先發優勢明顯，因此首次覆蓋予以“買入”評級。
　　風險提示：宏觀環境風險、下游電池擴產項目進程不及預期的風險、產能釋放不及預期的風險、行業競爭加劇的風險等。
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